한국 경제, 정치적 이슈로 불확실성 확대 - 최근 국제금융동향 <2024.12.28. 분석> > 보고서

1. 2024년 12월 국제금융시장 

 ► 주요국 금융시장 주가상승

   - 주요국 주가는 미국 고금리 장기화 우려, 정치적 불확실성 확대로 소폭 하락

     미국 주가는 2025년 금리 인하 폭 축소로 하락

     유럽은 정치적 불확실성 확대로 주가하락

 ►  달러지수는 강달러 기조로 상승

   - 원화는 12.3일 비상계엄으로 1달러 1,476원으로 글로벌금융위기 이후 최고 

 ► 채권금리는 미국 고금리 유지로 전망되며 상승

 ► 유가는 배럴당 70달러 초반으로 상승

2.  12월 FOMC 회의 결과

► 정책금리 결정 및 배경

 - 정책결정 : 12.17~18일 FOMC 회의에서는 정책금리 목표범위를 25bp 인하(4.50~4.75%→ 4.25~4.50%)하고 대차대조표를 5월에 발표한 계획대로 계속 축소하기로 결정(Beth Hammack 클리블랜드 연은 총재는 이에 반하는 동결표 행사)

► 경제전망

 - 회의 참석자들(총 19명)은 2024년도에 대해 종전(2024.6월) 전망보다 경제성장률을 상향, 실업률을 소폭 하향, 물가상승률은 소폭 상향 조정

 - 정책금리(dot plot)의 경우 2025년말 3.9%로 하락한 후 2026년말 3.4%, 2027년말에는 3.1% 수준이 될 것으로 예상

 - 2025년말 적정 정책금리(중간값 범위)가 3.6∼4.1%로 낮아질 것으로 예상

 - 장기 균형금리(중간값)의 경우 3.0%로 소폭 상승(2024.9월 2.9%)

 - 참석자들은 전망 불확실성이 지난 20년에 비해 여전히 높은 수준이며, 전망 리스크와 관련하여 실업률 및 물가가 상방 편의를 갖는 것으로 평가

3. 일본은행 통화정책 결정 내용 및 시장 반응

 ► 일본은행 금융정책결정회의 결정 사항

  - 무담보 콜금리(O/N) : 0.25% 정도에서 운영(찬성 8명, 반대 1명)

  - 반대 1인으로 타무라위원은 경제·물가가 전망 경로에 부합하는 움직임을 보이고 있고 물      가상승 리스크가 확대되고 있으므로 0.5%로 인상하는 의견 제시

  - 이전 두차례 회의(9월 및 10월)에서는 만장일치이었음

4. 2025년 중국경제 전망

► 경제성장

  - 2025년 중국경제는 미･중 무역갈등 심화, 글로벌 경기둔화 등 대외 불확실성이 높아지면서 성장의 하방압력이 커질 것으로 예상되나, 정부의 정책 지원에 힘입어 4% 초중반 수준의 성장세를 보일 것으로 전망

► 수출 다변화 전략

  - 중국기업들은 미국의 대중 수출규제에 대응하여 RCEPRegional Comprehensive Economic Partnership, 일대일로(一带一路) 등 기존에 마련된 제도적 플랫폼을 기반으로 중간재 중심의 공급망을 더욱 넓혀 나갈 것으로 예상

  - 특히 생산비용이 상대적으로 저렴한 베트남, 태국 등 동남아시아 국가들이 내년에도 양호한 성장세를 이어갈 것으로 예상됨에 따라, 일부 중국기업들은 동남아 지역으로의 생산기지 이전을 적극 검토하고 있는 것으로 알려짐

  - 한편 최근 전기차 산업 등을 중심으로 중국-EU간 갈등이 심화되고 있지만, 트럼프의 독자적 외교 노선에 대항하여 양국간 긴장이 완화되면서 중국의 대 EU 진출이 활발해 질 수 있다는 주장도 일부에서 제기

► 수입 증가세는 미약

  - AI 반도체 수요 호조가 지속되면서 관련품목의 수입이 늘어나겠으나, 수출 증가세가 둔화됨에 따라 수요 증가율도 낮아질 것으로 예상

  - 다만 당국의 적극적인 경기부양책 추진 결과 내수가 얼마나 큰 반등세를 보일지가 전체 수입흐름을 좌우할 것으로 예상

  - 한편 중국의 전체 무역수지는 수출 둔화에 주로 영향을 받아 전년에 비해 흑자 규모가 축소될 것으로 예상​ 

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1. 2024년 12월 국제금융시장 

 ► 주요국 금융시장 주가상승

   - 주요국 주가는 미국 고금리 장기화 우려, 정치적 불확실성 확대로 소폭 하락

     미국 주가는 2025년 금리 인하 폭 축소로 하락

     유럽은 정치적 불확실성 확대로 주가하락

 ►  달러지수는 강달러 기조로 상승

   - 원화는 12.3일 비상계엄으로 1달러 1,476원으로 글로벌금융위기 이후 최고 

 ► 채권금리는 미국 고금리 유지로 전망되며 상승

 ► 유가는 배럴당 70달러 초반으로 상승

2.  12월 FOMC 회의 결과

► 정책금리 결정 및 배경

 - 정책결정 : 12.17~18일 FOMC 회의에서는 정책금리 목표범위를 25bp 인하(4.50~4.75%→ 4.25~4.50%)하고 대차대조표를 5월에 발표한 계획대로 계속 축소하기로 결정(Beth Hammack 클리블랜드 연은 총재는 이에 반하는 동결표 행사)

► 경제전망

 - 회의 참석자들(총 19명)은 2024년도에 대해 종전(2024.6월) 전망보다 경제성장률을 상향, 실업률을 소폭 하향, 물가상승률은 소폭 상향 조정

 - 정책금리(dot plot)의 경우 2025년말 3.9%로 하락한 후 2026년말 3.4%, 2027년말에는 3.1% 수준이 될 것으로 예상

 - 2025년말 적정 정책금리(중간값 범위)가 3.6∼4.1%로 낮아질 것으로 예상

 - 장기 균형금리(중간값)의 경우 3.0%로 소폭 상승(2024.9월 2.9%)

 - 참석자들은 전망 불확실성이 지난 20년에 비해 여전히 높은 수준이며, 전망 리스크와 관련하여 실업률 및 물가가 상방 편의를 갖는 것으로 평가

3. 일본은행 통화정책 결정 내용 및 시장 반응

 ► 일본은행 금융정책결정회의 결정 사항

  - 무담보 콜금리(O/N) : 0.25% 정도에서 운영(찬성 8명, 반대 1명)

  - 반대 1인으로 타무라위원은 경제·물가가 전망 경로에 부합하는 움직임을 보이고 있고 물      가상승 리스크가 확대되고 있으므로 0.5%로 인상하는 의견 제시

  - 이전 두차례 회의(9월 및 10월)에서는 만장일치이었음

4. 2025년 중국경제 전망

► 경제성장

  - 2025년 중국경제는 미･중 무역갈등 심화, 글로벌 경기둔화 등 대외 불확실성이 높아지면서 성장의 하방압력이 커질 것으로 예상되나, 정부의 정책 지원에 힘입어 4% 초중반 수준의 성장세를 보일 것으로 전망

► 수출 다변화 전략

  - 중국기업들은 미국의 대중 수출규제에 대응하여 RCEPRegional Comprehensive Economic Partnership, 일대일로(一带一路) 등 기존에 마련된 제도적 플랫폼을 기반으로 중간재 중심의 공급망을 더욱 넓혀 나갈 것으로 예상

  - 특히 생산비용이 상대적으로 저렴한 베트남, 태국 등 동남아시아 국가들이 내년에도 양호한 성장세를 이어갈 것으로 예상됨에 따라, 일부 중국기업들은 동남아 지역으로의 생산기지 이전을 적극 검토하고 있는 것으로 알려짐

  - 한편 최근 전기차 산업 등을 중심으로 중국-EU간 갈등이 심화되고 있지만, 트럼프의 독자적 외교 노선에 대항하여 양국간 긴장이 완화되면서 중국의 대 EU 진출이 활발해 질 수 있다는 주장도 일부에서 제기

► 수입 증가세는 미약

  - AI 반도체 수요 호조가 지속되면서 관련품목의 수입이 늘어나겠으나, 수출 증가세가 둔화됨에 따라 수요 증가율도 낮아질 것으로 예상

  - 다만 당국의 적극적인 경기부양책 추진 결과 내수가 얼마나 큰 반등세를 보일지가 전체 수입흐름을 좌우할 것으로 예상

  - 한편 중국의 전체 무역수지는 수출 둔화에 주로 영향을 받아 전년에 비해 흑자 규모가 축소될 것으로 예상​ 

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