[월街 Watch] WSJ논평 : 추가적인 금리인하를 보류하자는 무살렘 세인트 루이스 총재 > 월街 Watch

■ 알베르토 무살렘 세인트 루이스 연방은행 총재는 지난 달 

   기준금리 인하 결정(25bp)이 대단히 아슬아슬한 결정이었다고 평가하면서 

  - 그것은 지금의 경제예측 상황이 4개월 전 기준금리를 처음 인하할 때와

    매우 달라졌기 때문임.

  - 즉, 기준금리를 인하했던 지난 12월에는 인플레가 2.5%와 3.0% 사이에 

    고착되었을 가능성이 훨씬 커졌다고 했음.      

■ 지난 9월 보다 과감한 50bp 인하를 지지한다고 시사했던 무살렘 총재는

   향후 금리인하 결정은 매우 조심스러워야 하는 것이 적절하다고 판단함. 

  - 무살렘(세인트 루이스 연방은행 총재) :

                 “지난 9월 이후 상황은 바뀌었다.:

               경제통계가 매우 강하게 나타나고 있고  

              인플레 숫자는 바라는 수준을 초과하고 있다.

              따라서 나는 위험도를 달리 평가하게 되었다. “  

           9월에 생각했던 것보다 더 완만하게 내려야 할 것이다.

              “Since September, the picture changed,” 

                 “The economic data came in stronger…

           and the inflation numbers printed higher than desired. 

                So I changed my assessment of risks.”

              and more gradual than I thought in September,” 

■ 알베르토 무살렘 총재는 2025년부터 의결권을 가진 FOMC위원이 됨.

  - 2024년 4월 취임한 그는 지난 2024년 12월 회의에는 의결권이 없었고

    단지 경제전망서베이(SEP)에 참여하는 19인 중의 한 명이었음.  

  - 당시 4명의 위원이 금리동결을 전망했었는데 1명은 

    FOMC회의에서 금리동결을 표명한 베쓰 해머크(클리브런드 연방은행 총재)였고

    나머지 세 명은 의결권 없는 다른 연방은행 총재였음.

  -  무살렘은 그 중의 한 명이 아니었음.

■ 무살렘 총재는 금년 1월 28-29일 회의에서 기준금리를 동결할 의사를 표명해 왔음.

 - 노동시장에 대한 걱정은 다소 누그러졌으며 여전히 인플레 수치가 

   목표치보다 바깥에 있음을 유념해야 된다고 봄.   

 - 그는 다른 동료들보다 ‘중립금리’를 더 높게 보고 있음. 

 - 따라서 현재 수준의 기준금리는 지나치게 긴축적인 것은 아니라고 판단함,  

■ 트럼프 정부의 관세부과에 따른 국내인플레를 우려하여 

   기준금리를 조절하는 것은 아직은 다소 이른 감이 있다는 판단임.

 - 만약 1회성 관세인상이 초래된다면 ‘지속적인’ 인플레 우려는 없을 것.

 - 그러나 얼마나 여러 번의 관세 인상이 얼마동안 지속될지 아무도 모르는 상황임.      

 - 이 경우 소비자와 기업의 인플레 기대치에 미치는 영향은 아무도 가늠 할 수가 없음. 

 - 게다가 미국은 $30조 규모의 경제대국임. 

   너무 거대한 경제라서 교과서적인 접근은 매우 위험함.

 - 따라서 침착하게 기다리고 상황을 봐 가면서 금리조정의 크기와 타이밍을 결정해야 할 것임.

■ 지난 9월 이후 4개월 동안 장기국채수익률이 상승했음.

  - 이는 투자가들이나 소비자의 인플레기대가 높아져서 오른 것이 아니라

    실질금리가 높아져서 (즉, 현재 인플레율이 높아서) 생기는 현상임. 

  - 즉, 만기가 길어질수록 더 높은 금리를 요구하는 특징 때문임.

  - 아직까지 시장의 평균 자금조달 금리는 경기를 위축할 정도로 높은 것은 아님. 

■ 무살렘 총재는 장기국채금리가 오른 것이 두 단계로 나타났다고 판단함.

  - 첫 단계는 50bp 인하로 경제주체들이 경기침체를 걱정하기 시작했고

  - 두 번째 단계는 미국 대선의 결과로 장기 경제 성장에 대한 평가를 

    보다 긍정적으로 보았거나 혹은 보다 불확실성이 커졌다고 보았기 때문임.  

  - 더 불확실한 세상이 되었으니 장기적으로 더 높은 수익률을 바라게 되었다는

    해석임.  

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