[월街 Watch] 다우, S&P 완만한 상승세 > 월街 Watch

[4] 이 주의 WS 초점 :  

① 개인소비지출(PCE) 물가 둔화 움직임 뚜렷(Alicia Wallace, CNN)

  ● 연준이 관리목표로 선호하는 개인소비지출(PCE)물가가 2월에 다소 안정됨.

    - 22년 12월 5.3% -> 23년 1월 5.3%(전월비 0.6%) -> 23년 2월 5.0%(전월비 0.3%)

  ● 코어 PCE(음식 및 에너지 제외)물가도 거의 같은 추세 

    - 22년 12월 4.6% -> 23년 1월 4.7% -> 23년 2월 4.6%(전월비 0.3%)

  ● 소비지출이 둔화되는 모습 역력 :

    - 23년 1월 전월비 2%증가 -> 23년 2월 전월비 0.4% 증가

 ● 신용대출 비용 급상승은 향후 소비지출을 줄일 것 

 ● 미시간대학교 소비자 심리지수도 23년 3월 67에서 62로 하락 : 4개월 만에 처음  

     “전체적으로 우리 데이터는 소비자들이 점점 경기침체가 다가올 것으로 기대한다는 

      여러 징후를 보여주고 있다 (Overall, our data revealed multiple signs 

      that consumers increasingly expect a recession ahead.”

 ● 그러나 PCE통계가 연준의 5월 기준금리 인상전망을 떨쳐버릴 정도는 아닐 것.

   - “This report, however, does little to suggest that the Fed, 

      absent any more upheaval in the banking system, 

      will refrain from a May interest rate hike,”  (Krosby)

② 연준관리들은 추가 금리인상을 지지할 것(Nick Timiraos, WSJ) 

 ● 일부 연방은행 인사들이 5월 한 차례 기준금리 인상 뒤 정지할 것이라고 언급

 ● 그러나 연준이사 크리스 월러는 지속적인 금리인상 필요 강조 :

    - 물가가 아직도 매우 높고 하락속도가 매우 더디고,

    - 경기가 예상보다 호조이며

    - 금융기관 스트레스 테스트도 금리인상을 중단할 정도는 아님을 보여 줌.

③ 회사채 시장 혼돈이 안정되면서 자금조달이 활발. (Sam Goldfarb, WSJ) 

  ● 미국국채 시장이 안정되면서 국채수익률이 크게 가라앉음에 따라

     회사채 시장에서의 자금조달도 활발해지고 있음

   - 23년 3월 초 SVB사태 직후 국체수익률 급등(가격 급락) : 일평균 22bp

   - 23년 4월 이후 일평균 7bp 변동으로 안정됨 

  ● SVB 사태 직전후 투자등급 회사채 순발행 금액 : 

   - 310억 달러 -> 5억 2천만 달러로 축소 

   - 3월 하순 : 150억 달러로 회복

   - 포드자동차, 클라우드 소프트웨어 그룹 : 투자등급 이하 채권 83억 달러발행 성공

  ● 국채 및 회사채 수익률은 다소 하락할 것으로 시장은 전망 :

  - 금융기관의 대출이 신용위험 증가로 매우 조심스러워진데다

  - 기준금리 상승 중단 혹은 인하 전망이 살아있고 

  - 경기도 둔화되면서 대출 수요도 위축될 것으로 전망하고 있음.

● 월가 시장 금리 전망 :  물가하락과 하반기 경제둔화로 금년 하반기 0.5% 인하 예상

  - 5월 3일 0.25% 포인트 인상 

  - 하반기 0.5% 포인트 인하하여 23년 연말 기준금리를 4.75%로 예상 

● 향후 두 가지 리스크 포인트 :

   (1) 물가가 잡히지 않을 경우의 기준금리 인상 리스크 

   (2) 경기둔화로 인한 기준금리 인하 시 경기둔화로 인한 월가 불안 가중

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