[월街 Watch] "정책은 가슴이 아니라 머리로 하는 것" (FOMC 크리스 월러) > 월街 Watch

[4] 이 주의 WS 초점 ① 연준의 이번 가을 진짜 고민

 The Real Fed Debate This Month: What Would Prompt a Rate Hike This Fall                - By Nick Timiraos

■ 지난 6월 FOMC 회의에서

  - 고용활황세 및 경기활황세가 향후에도 지금과 같이 이어지고

  - 인플레(코어PCE) 하락속도가 더디다면

  - 금년 중 2번 기준금리를 올려야 할 것으로 전망했음.

■ 7월 기준금리는 0.25% 인상이 거의 확정적임 :

  - 최근 다수의 연준 관리들이 7월 0.25% 인상을 피력하고 있음.

  - 그렇게 되면 기준금리는 5.25%-5.50%로 2001년 2월 5.5% 이후 최고치 

■ 7월 25-26일 FOMC 회의 최대 관심사는 

    “9월 혹은 그 이후 기준금리 인상 여부”에 대한 의지일 것.

  - 7월 이후 통계에서 인플레 안정세가 ‘확인되면 금년 기준금리는 동결. 

■ FOMC 금리정책 방향을 어렵게 만드는 것은 

   ‘물가가 잡히고 있는가’에 대한 확신이 서지 않는다‘는 점임.

  - CPI물가는 22년 6월 9.1%에서 23년 6월 3%로 확실히 떨어지고 

    PCE물가도 22년 6월 7.0%에서 23년 5월 3.8%로 하락했음.

  - 연준의 물가정책 관리 대상지표인 「코어PCE(음식에너지 제외)」는

    2022년 11월 이후 4.6% 아래로 떨어지지 않고 있음.

■ 6월 CPI는 전월대비 0.2%P 상승함.

  - 최근 6개월 동안 전월비 0.4%P-0.5%P 증가했었음.

  - 지난 2년 여 중 가장 낮은 증가속도

■ 5월 PCE도 전월대비 0.1%P 상승함.

  - 그러나 「코어PCE(음식에너지 제외)」는 전월대비 0.3%P 상승하여

    뚜렷한 하락 추세를 보이지 않고 있음.

 ■ 연준 의사 결정위원들은 인상 또는 동결의 확신을 가지지 못하고 있음.

 - 월러 : “정책은 심정이 가슴이 아니라 머리로 하는 것“  

         ” 6월 통계 하나를 가지고 (금리동결을) 확신하기에는 이르다“  

         ” 7월,8월 인플레(코어PCE)가 더 내려가지 않고

           경기도 식는다는 증거가 없으면 9월 인상을 지지할 것“   

 - 크리스 바(연준부의장) : ” 대단히 (금리동결에) 근접해 있지만 

                            아직 할 일이 좀 남아 있다.“

 - 로리 로간(댈러스 연은총재) : ”금리목표(2%)를 적시에 그리고 안정적으로

                               달성하는 것이 최대 관심사다“

      ” 지금 시점에서 중요한 것은 6월의 시그널(2회 인상)을 지키는 것“ 

 - 로레타 메스터(클리브랜드연은 총재) : ” 금리를 올릴 생각이라면 

          (미루지 말고) 지금 올리라는 말을 많이 들었다“

■ 결국, 9월 이후 11월, 12월 FOMC 기준금리 향방은 ;

  - 6월 이후 「코어PCE」 인플레가 4.6%보다 현저하게 낮아지는가?

  - 6월 이후 경제활동이 확실하게 식는가

  - 6월 이후 고용상황이 눈에 띄게 둔화되는가에 따라  결정될 것임. 

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