국내 자동차산업의 리스크 진단 및 전망 > 정책 아름드리

· 연간 매출액 5천억원~1조원 규모에 속하는 부품사들의 수익성 악화 정도가 他 그룹에 속하는 부품사보다 높게 나타나고 있어 선제적인 리스크관리가 필요한 상황

 ※ 2015년 1분기에는 영업이익이 무려 30% 이상 급락했는데, 실적부진의 가장 큰 이유는 엔화와 유로화 약세 등 환율 문제, 그리고 신흥국 경제 위기 등 외부 상황악화로 인한 경쟁 격화 등임

[comment]

- 기아자동차는 ‘내우외환, 위기의 한국 자동차 산업’(기아기아인, 2015.5.21.)에서 상대보다 불리한 여건에서 살아남기 위해선 경쟁력 강화가 최우선이며, 고비용 저효율 구조를 개선하기 위한 스스로의 노력이 어느 때보다 절실하다는 점을 강조

· 내수시장에서는 수입차의 급격한 성장으로 국산차의 점유율이 하락하고 있고, 엔저와 신흥국 통화 급변 등 환율 리스크로 수출시장에서 어려움을 겪고 있는 상황

 ※ 금융위기 이후 파산, 매각, 공장 철수 등으로 어려움을 겪었던 미국 업체와 리콜, 대지진으로 인한 공급 차질을 겪었던 일본 업체들은 혁신을 통해 체력을 회복했음을 개선된 실적으로 증명하고 있음

· 노사문제, 경직된 노동구조, 낮은 생산성과 고임금으로 인한 가격경쟁력 악화 등 현재 국내 자동차 산업에 감지되는 경고신호를 무시한다면, 세계 5위(2004년 362만대 생산) 자동차 강국에서 13위(2014년 174만대 생산)까지 추락한 프랑스의 전철을 밟지 말란 법도 없음

· 지난 2011년 영업이익 3조 5,251억원(영업이익률 8.2%)으로 최고 실적을 기록한 이후 계속 상황이 악화돼 2014년 2조 5,725억원(영업이익률 5.5%)의 영업이익으로 2010년 이후 최저치를 기록

 ※ 2015년 1분기에는 영업이익이 무려 30% 이상 급락했는데, 실적부진의 가장 큰 이유는 엔화와 유로화 약세 등 환율 문제, 그리고 신흥국 경제 위기 등 외부 상황악화로 인한 경쟁 격화 등임

- 한국기업평가는 ‘현대기아차 중국 자동차시장 실적 저하에 대한 우려 어떻게 볼 것인가’ (KR Report, 2015.9.8.)에서 구조적인 성장 둔화가 단기간에 해소될 가능성이 높지 않은 만큼 새로운 경쟁상황에서 장기적인 성장전략이 필요한 시점임을 강조

· 현대기아차는 중극 시장의 수요트렌드 변화에 대응이 다소 미진하여 고전을 면치 못하고 있는 상황

 ※ 저가 로컬 브랜드의 가격공세에 대비하지 못한 점과 SUV 수요 증가에 효과적으로 대응하지 못한 점을 꼽을 수 있음

 ※ 현대기아차의 부진은 품질저하, 브랜드선호도 감소 등의 펀더멘탈 상의 훼손이라기보다 중국 소비자의 차종 선호 및 소비행태 변화에 적기 대응하지 못함이 그 원인이 있는 것으로 해석됨

· 꾸준한 신차 출시를 통해 국내외에서 성장동력을 확충하며 견고한 내수시장과 더불어 미국, 유럽 등 주요 경쟁시장 내에서 시장지위가 유지되고 있기 때문에 세계 5위 완성차메이커로서의 견고한 시장지위는 유효한 상태라고 할 수 있음

 ※ 그러나, 2015-2017년까지 국내외 대규모 투자가 집중되어 있는 상황에서 현대기아차의 사업역량이 저하된다면 현재의 우량한 재무구조에 변화가 생길 수 밖에 없는 상황

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- 한국기업평가는 ‘현대기아차 중국 자동차시장 실적 저하에 대한 우려 어떻게 볼 것인가’ (KR Report, 2015.9.8.)에서 구조적인 성장 둔화가 단기간에 해소될 가능성이 높지 않은 만큼 새로운 경쟁상황에서 장기적인 성장전략이 필요한 시점임을 강조

· 현대기아차는 중극 시장의 수요트렌드 변화에 대응이 다소 미진하여 고전을 면치 못하고 있는 상황

 ※ 저가 로컬 브랜드의 가격공세에 대비하지 못한 점과 SUV 수요 증가에 효과적으로 대응하지 못한 점을 꼽을 수 있음

 ※ 현대기아차의 부진은 품질저하, 브랜드선호도 감소 등의 펀더멘탈 상의 훼손이라기보다 중국 소비자의 차종 선호 및 소비행태 변화에 적기 대응하지 못함이 그 원인이 있는 것으로 해석됨

· 꾸준한 신차 출시를 통해 국내외에서 성장동력을 확충하며 견고한 내수시장과 더불어 미국, 유럽 등 주요 경쟁시장 내에서 시장지위가 유지되고 있기 때문에 세계 5위 완성차메이커로서의 견고한 시장지위는 유효한 상태라고 할 수 있음

 ※ 그러나, 2015-2017년까지 국내외 대규모 투자가 집중되어 있는 상황에서 현대기아차의 사업역량이 저하된다면 현재의 우량한 재무구조에 변화가 생길 수 밖에 없는 상황

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- 한국신용평가는 ‘2015 Industry Outlook: 자동차/자동차부품’  (2014.12.19.)에서 자동차부품 산업도 전방산업의 저성장에 따른 영향이 불가피할 것으로 보이며, 자체적인 사업역량과 영업기반에 따른 업체 간 차별 화가 가속화될 것으로 예상

① 국내외 완성차시장의 격화되는 경쟁구도

· 지역별 완성차 수요와 경쟁양상의 변화에 대한 대응력이 사업경쟁력의 핵심적인 요인이 되고 있으며, 판매실절과 기술력에 따라 업체 간 격차가 확대될 전망

② 환율, 판매단가 등에 따른 수익성의 변동

· 현대기아차는 해외생산이 증가하고 결제통화가 다변화되면서 환율 변동에 대한 대응력을 상당 수준 확보한 것으로 판단되나, 엔화 약세 기조가 장기화되고 원화도 강세를 보임에 따라 환율 등락에 기인한 실적변동성이 확대되고 있는 상황

③ 현대기아차의 성장 전략과 부품사 간 차별화

· 주요 부품사들의 해외 완성차업체의 글로벌 소싱(Global Sourcing)에 참여하여 현대기아차 이외의 수주기반을 다변화할 수 있는지가 향후 성장에 큰 영향을 미칠 전망

④ 전장화, 친환경화 등 자동차 기술의 구조적인 변화

· 최근 비중이 확대되고 있는 친환경 자동차와 지능형 안전편의 장치의 경우 IT, 반도체, 통신 등 다양한 산업과의 융합을 통한 기술 적용이 부품업체들의 역할이 보다 중요해지는 시점 

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- 삼성증권은 ‘자동차 - 현대차그룹 Vision2020: 30年之大計의 시작’  (2014.9.15.)에서 현대차 그룹의 지배구조 및 사업구조 개편 시작하였으며 최종 완성에는 장시간이 소요될 예정이나 향후 5년간 계열사간의 사업 단순화 및 전문화 진행으로 기본 구조가 완성될 것으로 전망

· Vision2020의 Key Word는 계열사의 전문영역구축 및 완성차 제조부분의 계열부품사 Outsourcing. 이를 통해 완성차는 Asset Lightening 및 Brand가치 향상을 추구하고 계열사는 그룹 Value Chain의 수평확대를 추진

 ※ 현대모비스: 전장 부품사로 전문영역구축. 16년 현대/기아차의 하이브리드 전용차 출시와 맞물려 친환경차 모듈생산업체로 변화 예상

 ※ 현대위아: 엔진생산Outsourcing 및 엔진관련 부품사로 전문영역 구축. 향후 엔진모듈 생산업체로 변화가 예상되며 구형엔진의 매출성장 기대

 ※ 현대하이스코: 차량경량화 부품사로 전문영역 구축. 향후 공법상의 경량화 뿐 아니라, 소재의 차량경량화 및 연료전지 사업 등 신규 사업 비중확대 예상

 ※ 현대글로비스: 종합물류사로 전문영역 구축. 기존 80%를 그룹에 의존하며 유통:물류 5:5의 구조 가져갔던 사업구조를, TPL, 해운업 강화를 통해 물류중심으로 재편하며 종합물류사로 변화할 것으로 예상

· 현대차그룹은 자동차 산업의 Value Chain을 그룹 내에 갖추고 있는 자동차 전문그룹으로, 이익비중 및 대표성으로 인해 현대/기아차가 그룹의중심이다. 기존 사업구조가 완성차의 리스크를 완화시키고 Value를 높이는 방향으로 형성된 것처럼 다시 시작된 사업구조 재편도 동일한 방향성을 지닐 것으로 예상 

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· 연간 매출액 5천억원~1조원 규모에 속하는 부품사들의 수익성 악화 정도가 他 그룹에 속하는 부품사보다 높게 나타나고 있어 선제적인 리스크관리가 필요한 상황

 ※ 2015년 1분기에는 영업이익이 무려 30% 이상 급락했는데, 실적부진의 가장 큰 이유는 엔화와 유로화 약세 등 환율 문제, 그리고 신흥국 경제 위기 등 외부 상황악화로 인한 경쟁 격화 등임

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- 기아자동차는 ‘내우외환, 위기의 한국 자동차 산업’(기아기아인, 2015.5.21.)에서 상대보다 불리한 여건에서 살아남기 위해선 경쟁력 강화가 최우선이며, 고비용 저효율 구조를 개선하기 위한 스스로의 노력이 어느 때보다 절실하다는 점을 강조

· 내수시장에서는 수입차의 급격한 성장으로 국산차의 점유율이 하락하고 있고, 엔저와 신흥국 통화 급변 등 환율 리스크로 수출시장에서 어려움을 겪고 있는 상황

 ※ 금융위기 이후 파산, 매각, 공장 철수 등으로 어려움을 겪었던 미국 업체와 리콜, 대지진으로 인한 공급 차질을 겪었던 일본 업체들은 혁신을 통해 체력을 회복했음을 개선된 실적으로 증명하고 있음

· 노사문제, 경직된 노동구조, 낮은 생산성과 고임금으로 인한 가격경쟁력 악화 등 현재 국내 자동차 산업에 감지되는 경고신호를 무시한다면, 세계 5위(2004년 362만대 생산) 자동차 강국에서 13위(2014년 174만대 생산)까지 추락한 프랑스의 전철을 밟지 말란 법도 없음

· 지난 2011년 영업이익 3조 5,251억원(영업이익률 8.2%)으로 최고 실적을 기록한 이후 계속 상황이 악화돼 2014년 2조 5,725억원(영업이익률 5.5%)의 영업이익으로 2010년 이후 최저치를 기록

 ※ 2015년 1분기에는 영업이익이 무려 30% 이상 급락했는데, 실적부진의 가장 큰 이유는 엔화와 유로화 약세 등 환율 문제, 그리고 신흥국 경제 위기 등 외부 상황악화로 인한 경쟁 격화 등임

- 한국기업평가는 ‘현대기아차 중국 자동차시장 실적 저하에 대한 우려 어떻게 볼 것인가’ (KR Report, 2015.9.8.)에서 구조적인 성장 둔화가 단기간에 해소될 가능성이 높지 않은 만큼 새로운 경쟁상황에서 장기적인 성장전략이 필요한 시점임을 강조

· 현대기아차는 중극 시장의 수요트렌드 변화에 대응이 다소 미진하여 고전을 면치 못하고 있는 상황

 ※ 저가 로컬 브랜드의 가격공세에 대비하지 못한 점과 SUV 수요 증가에 효과적으로 대응하지 못한 점을 꼽을 수 있음

 ※ 현대기아차의 부진은 품질저하, 브랜드선호도 감소 등의 펀더멘탈 상의 훼손이라기보다 중국 소비자의 차종 선호 및 소비행태 변화에 적기 대응하지 못함이 그 원인이 있는 것으로 해석됨

· 꾸준한 신차 출시를 통해 국내외에서 성장동력을 확충하며 견고한 내수시장과 더불어 미국, 유럽 등 주요 경쟁시장 내에서 시장지위가 유지되고 있기 때문에 세계 5위 완성차메이커로서의 견고한 시장지위는 유효한 상태라고 할 수 있음

 ※ 그러나, 2015-2017년까지 국내외 대규모 투자가 집중되어 있는 상황에서 현대기아차의 사업역량이 저하된다면 현재의 우량한 재무구조에 변화가 생길 수 밖에 없는 상황

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- 한국기업평가는 ‘현대기아차 중국 자동차시장 실적 저하에 대한 우려 어떻게 볼 것인가’ (KR Report, 2015.9.8.)에서 구조적인 성장 둔화가 단기간에 해소될 가능성이 높지 않은 만큼 새로운 경쟁상황에서 장기적인 성장전략이 필요한 시점임을 강조

· 현대기아차는 중극 시장의 수요트렌드 변화에 대응이 다소 미진하여 고전을 면치 못하고 있는 상황

 ※ 저가 로컬 브랜드의 가격공세에 대비하지 못한 점과 SUV 수요 증가에 효과적으로 대응하지 못한 점을 꼽을 수 있음

 ※ 현대기아차의 부진은 품질저하, 브랜드선호도 감소 등의 펀더멘탈 상의 훼손이라기보다 중국 소비자의 차종 선호 및 소비행태 변화에 적기 대응하지 못함이 그 원인이 있는 것으로 해석됨

· 꾸준한 신차 출시를 통해 국내외에서 성장동력을 확충하며 견고한 내수시장과 더불어 미국, 유럽 등 주요 경쟁시장 내에서 시장지위가 유지되고 있기 때문에 세계 5위 완성차메이커로서의 견고한 시장지위는 유효한 상태라고 할 수 있음

 ※ 그러나, 2015-2017년까지 국내외 대규모 투자가 집중되어 있는 상황에서 현대기아차의 사업역량이 저하된다면 현재의 우량한 재무구조에 변화가 생길 수 밖에 없는 상황

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- 한국신용평가는 ‘2015 Industry Outlook: 자동차/자동차부품’  (2014.12.19.)에서 자동차부품 산업도 전방산업의 저성장에 따른 영향이 불가피할 것으로 보이며, 자체적인 사업역량과 영업기반에 따른 업체 간 차별 화가 가속화될 것으로 예상

① 국내외 완성차시장의 격화되는 경쟁구도

· 지역별 완성차 수요와 경쟁양상의 변화에 대한 대응력이 사업경쟁력의 핵심적인 요인이 되고 있으며, 판매실절과 기술력에 따라 업체 간 격차가 확대될 전망

② 환율, 판매단가 등에 따른 수익성의 변동

· 현대기아차는 해외생산이 증가하고 결제통화가 다변화되면서 환율 변동에 대한 대응력을 상당 수준 확보한 것으로 판단되나, 엔화 약세 기조가 장기화되고 원화도 강세를 보임에 따라 환율 등락에 기인한 실적변동성이 확대되고 있는 상황

③ 현대기아차의 성장 전략과 부품사 간 차별화

· 주요 부품사들의 해외 완성차업체의 글로벌 소싱(Global Sourcing)에 참여하여 현대기아차 이외의 수주기반을 다변화할 수 있는지가 향후 성장에 큰 영향을 미칠 전망

④ 전장화, 친환경화 등 자동차 기술의 구조적인 변화

· 최근 비중이 확대되고 있는 친환경 자동차와 지능형 안전편의 장치의 경우 IT, 반도체, 통신 등 다양한 산업과의 융합을 통한 기술 적용이 부품업체들의 역할이 보다 중요해지는 시점 

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- 삼성증권은 ‘자동차 - 현대차그룹 Vision2020: 30年之大計의 시작’  (2014.9.15.)에서 현대차 그룹의 지배구조 및 사업구조 개편 시작하였으며 최종 완성에는 장시간이 소요될 예정이나 향후 5년간 계열사간의 사업 단순화 및 전문화 진행으로 기본 구조가 완성될 것으로 전망

· Vision2020의 Key Word는 계열사의 전문영역구축 및 완성차 제조부분의 계열부품사 Outsourcing. 이를 통해 완성차는 Asset Lightening 및 Brand가치 향상을 추구하고 계열사는 그룹 Value Chain의 수평확대를 추진

 ※ 현대모비스: 전장 부품사로 전문영역구축. 16년 현대/기아차의 하이브리드 전용차 출시와 맞물려 친환경차 모듈생산업체로 변화 예상

 ※ 현대위아: 엔진생산Outsourcing 및 엔진관련 부품사로 전문영역 구축. 향후 엔진모듈 생산업체로 변화가 예상되며 구형엔진의 매출성장 기대

 ※ 현대하이스코: 차량경량화 부품사로 전문영역 구축. 향후 공법상의 경량화 뿐 아니라, 소재의 차량경량화 및 연료전지 사업 등 신규 사업 비중확대 예상

 ※ 현대글로비스: 종합물류사로 전문영역 구축. 기존 80%를 그룹에 의존하며 유통:물류 5:5의 구조 가져갔던 사업구조를, TPL, 해운업 강화를 통해 물류중심으로 재편하며 종합물류사로 변화할 것으로 예상

· 현대차그룹은 자동차 산업의 Value Chain을 그룹 내에 갖추고 있는 자동차 전문그룹으로, 이익비중 및 대표성으로 인해 현대/기아차가 그룹의중심이다. 기존 사업구조가 완성차의 리스크를 완화시키고 Value를 높이는 방향으로 형성된 것처럼 다시 시작된 사업구조 재편도 동일한 방향성을 지닐 것으로 예상 

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